基金投资的思路及策略PPT

投资思路1、稳健。投资的容错率很低，一次50%的亏损，需要100%的利润才能弥补；只需要一次100%的亏损，所有的盈利都能归零。投资者要注重稳健，任何时候...

投资思路1、稳健。投资的容错率很低，一次50%的亏损，需要100%的利润才能弥补；只需要一次100%的亏损，所有的盈利都能归零。投资者要注重稳健，任何时候都不应该赌博，如果一项投资可能带来500%的收益和100%的损失，应远远地躲开这项投资对于如何做到稳健，从三个方面考量其一是是否在能力圈内，是否清楚自己在投资什么？投资能力圈外的所有投资标的都是不稳健的其二是该投资标的是否稳定，会不会造成严重的本金损失？应对策略是在精选优秀基金经理的前提下，优先考虑投资波动较小、业绩相对均衡的基金经理管理的基金，并一定程度上回避高估值。在这个基础上，还需要注意投资体验，防止追涨杀跌，防止在黎明前的黑暗时把基金卖掉或者换掉。因此投资行业基金、波动过大及业绩不均衡的基金时，需要十分谨慎，并不得作为主要仓位其三是如果我看错人了，会有什么后果？其一是适度分散，把投资资金分散在多个优秀基金经理管理的基金中，不在一支基金过度集中资金其二是尽量避免高估值，高估值股票可能毫无缘故地杀估值，在杀逻辑时股价更可能飞流直下三千尺（如新东方，2020年7月到2021年7月24日，股价已经跌去80%以上）2、能力圈。贸然投资认知以外的投资标的非常危险，哪怕这项投资看起来收益很高。例子有很多第一个例子是唐书房，在2021年贸然跨出能力圈投资可转债，成为投资多年以来最惨重的一笔失败第二个例子是我自己，贸然跨圈，以为投资保利地产可以成功地捡烟蒂，没有意识到地产行业的新变化，也没有考虑到自己面对回撤的能力，造成我2020年开始投资以来最大的一笔损失当前，我的能力圈仅限于公募基金，集中在任职3到5年以上的混合行业型基金经理。如果要投资其他标的，需要谨慎对待，搞懂了再投。3、只跨一尺栏。面对容易做的判断和不容易做的判断时，只做容易的判断。举两个例子其一2018年7月以来到2021月6月13日，林英睿和乔迁的业绩相当，两人业绩都不错。但相对而言，林英睿风格变化较大，换手率变化也比较大，所在基金公司不如兴全，因此判断比较困难。而乔迁风格较稳定，业绩较均衡，所在基金公司表现好、口碑好，容易判断为优秀的基金经理。对此，可以既不判断，也不持有林英睿管理的基金其二股市中，一轮比较小的牛熊需要三年，至少一轮牛熊或者两轮牛熊，才好体现基金经理的投资水平。而短期的偶然因素就会很多，不容易归因基金经理的短期业绩。对任职3年以内的基金经理，一般情况下难判断，可以既不判断，也不持有策略思路在基本的投资策略的基础上，还可以做一些优化，增厚收益、避免损失。1、套利。套利的思路是利用场内基金和场外基金的价格差，利用市场的这个无效性，在价格高的交易场所抛出，在价格低的交易场所买入，并尽可能同时交易，降低套利风险。套利分两个方面其一是通过兴全合润、兴全合宜等优秀的场内LOF套利其二是利用同一个基金经理管理的场内折价封基和场外基金做跨基金套利，在优秀基金经理的基础上进一步获取超额收益2、避免盲目“进化”。进化指的是面对环境变化的反应，不一定都是好的。投资要针对股票、面对上市公司做投资，而不是针对股价来投资，公司的价值变化不取决于股价变化。不同的时候有不同的热点，比如2019年到2020年“不用看估值”，比如2015年的中小盘永远涨，结果是太阳底下没有新鲜事，长期看股价取决于公司的价值，泡沫都会破灭我认为曹名长这方面做得很好，在成长风格表现很好的时候仍然坚持低估值策略，敢于逆向投资3、重视交易费。对场外基金而言，每轮换手需要花费0.65%的交易成本，假设年内换手率为300%，则会损失1.95%交易费。如果换手率只有50%，交易费可以控制为0.325%或者更低。为了实现降低换手率，选择基金经理要偏中长期考虑，不追逐热点、不押注短期市场风格、不随便更换基金、发掘新的基金经理要稳妥谨慎等交易费还有些特殊情况，比如傅鹏博是一位优秀的基金经理，但由于睿远没有1折申购，单次申购成本超过1%，比常规的0.15%申购费贵很多，因此在有其他同样优秀的基金时，可以不考虑睿远成长价值。再比如，在同样购买兴全合宜的情况下，场外需要0.15%的申购费，而场内只需要0.01%的交易费，因此优先场内交易4、严进宽出。选择基金经理要按照这个标准严格挑选，但也要容忍基金经理短期表现不佳。除非表现过差或者风格飘移过大，尽量不轻易换人。这个考虑原因有三点，其一是所有人都有表现好的时候和表现差的时候，短期很难归因基金经理表现差是能力因素还是运气因素。如果在基金经理的低谷期贸然换人，可能还会享受到新调入的基金经理的低谷，存在两面挨打风险其二是经常换人会产生很多的交易费，影响收益其三是有时候基金经理的业绩表现不好，只是持有的股票股价表现不好，不一定是持有的上市公司有问题5、降低预期。所有“白马”基金经理及短期表现很好的“黑马”基金经理的管理规模都会越来越大。规模是业绩的大敌，随着管理规模变大，交易、轮动等策略会变得越来越难，选股范围也会受限，基金经理的超额收益可能下降。比如谢治宇，上任以来取得了接近30%的年化收益，近两年虽然表现非常好，超额收益也没有2015年高。后续应降低对他的预期，年化收益率假如下降到是20%、18%或者15%，我认为都是可以接受的6、持续挖掘优秀的基金经理，持续吸纳不同的投资理念、方法，不断提高认知，不断拓宽能力圈