大额可转让定期存单市场PPT
大额可转让定期存单( Negotiable Certificates of Deposits, CDs)， 是商业银行发行的固定面额、固定期限、可以流通转...
大额可转让定期存单( Negotiable Certificates of Deposits, CDs)， 是商业银行发行的固定面额、固定期限、可以流通转让的大额存款凭证。它是20世纪60年代以来金融环境变革的产物。大额可转让定期存单的产生20世纪60年代市场利率上升，而商业银行受美国联邦储备委员会Q条例的约束，活期存款不能支付利息，定期存款也有利率上限限制，低于市场利息，致使大公司纷纷将资金投资于安全性好，又具有可观收益的货币市场工具，如国库券和商业票据等，引起商业银行存款的大量流失。为了阻止存款的继续外流，花旗银行在些大经纪商的支持下， 向大公司和其他客户推出了大额可转让定期存单，吸引了大量的短期资金。由于该存单安全性、流动性和收益性都好，很快就形成了强大的二级市场。后来，许多国家和地区的商业银行纷纷效仿美国的做法发行该存单，使得大额可转让定期存单市场成为货币市场的重要组成部分。我国在1986年曾发行大额可转让定期存单，但因为市场体制还不够完善，相关的政策也不够健全，最终以失败告终。随着我国市场经济体制的不断完善，我国金融市场呈现良性发展的状态。2010年5月14 目，中国工商银行组约分行成功在美国市场发行了第一笔大额可转让定期存单，标志着我国大额可转让定期存单市场重新启动。2015 年6月，随着(大额存单暂行办法)的正式发布，包括工、农、中、建四大国有商业银行在内的9家市场利率定价自律机制核心成员发行了首批大额可转让定期存单，标志着已经关闭近30年的大额可转让定市场正式重启，这是我国利率市场化进程中的关键步骤。大额可转让定期存单的特点大额可转让定期存单的发行人通常是资金雄厚、信誉卓著的大银行，大额可转让定期存单通常安全性高、流动性强，并且和其他资币市场证券的利息不相上下，因此具有很强的吸引力，同时因为它对银行资产管理的作用和自身所具有的特点，所以是其他货币市场工具不可替代的。大额可转让定期存单和传统定期存款不同。大额可转让定期存单是定期存款的一种，但它又不同于传统的定期存款，二者具有以下几个方面的区别:定期存款的存单采取记名形式，不可转让，更不能在金融市场上流通;而大额可转让定期存单通常不记名，并且可以在金融市场上转让流通定期存款的金额不固定，依据存款人的要求可大可小、可零可整;而大额可转让定期存单金额固定且较大，例如，在美国最低为2.5万美元，通常为10万、50万和100万美元，-级市场上的交易单位为100万美元定期存款利率大多固定;而大额可转让定期存单的利率既有固定的，也有浮动的， 即使利率固定，在二级市场上转让时，仍要按照转让时的市场利率计算转让价格定期存款尽管可以提前支取，但存款人要损失一部分利息收人: 大额可转让定期存单不能提前向银行提取本息，但可以在二级市场上流通转让普通定期存款一般以长期为主:而大额可转让定期存单通常为短期此外，大可转让定期存单也不同于商业票据及债券等金融工具。因为存单的发行人是很行而商业票指和债券的发行人通常是企业，其信誉等级、利率、到期时间等都不同大额可转让定期存单的种类国内存单国内存单是历史最为悠久的大额可转让定期存单，它由美国国内银行发行，其中大多数采取无记名方式发行，在存单上注明了存款的金额、到期日及利率国内存单的期 限由银行和客户协商确定，常常根据客户的流动性要求灵活安排，一般为 30天到1年，也有超过1年的，流通中未到期的国内存单的平均期限为3个月左右国内存单的发行利率一般由当时货币市场上的资金供求关系决定，利本有固定和浮动之分采用固定利率时，期限在1年以上的国内的国内存单的利息到期支付:期限超过1年的，每半年支付一次利息。采用浮动利率时，利率一般每1个月或每3个月调整一次，调整时主要参考同期的二级市场利率水平。(2欧洲美元存单欧洲美元存单最早出现与1966，年由于,Q条例对美国国内货币市场筹资形成了限制，而银行在欧洲美元市场为国内放款筹资则不受该限制， 所以欧洲美元存单的数量迅速增加。 美国大银行在早期曾是欧洲美元存单的主要发行者，但1982 年以后，日本银行逐渐成为欧洲美元存单的主要发行者。 欧洲美元存单是美国境外银行(外国银行和美国国内外的分支机构)发行的以美元为面值货币的一种可转让定期存单。 欧洲美元存单市场的中心在欧洲，但欧洲美元存单的发行范围并不仅限于欧洲。扬基存单扬基存单是外国银行(主要是欧洲和日本等地的著名国际性银行)在美国的分支机构发行的一种可转让定期存单，其期限一般较短，大多在3个月以内。早期，大多数扬基存单通过经纪商销售，后来随着外国银行的资信逐渐为美国投资者所熟悉，扬基存单也广泛被人们接受，这时发行者直接以零售方式出售扬基存单变得更为普遍。由于外国银行不受美国联邦储备委员会Q条例的限制，没有准备金的要求，所以其成本与美国国内银行的成本不相上下，甚至更低，从而扬基存单能比国内存单支付更高的利息这些国际性银行拥有的良好声誉，也增加了投资者对扬基存单的信赖度储蓄机构存单储蓄机构存单是由-些非银行金融机构(例如美国的储蓄贷款协会、互助储蓄银行、信用合作社)发行的种可转让的定期存单。 其中，储蓄贷款协会是主要的发行者.储蓄机构存单因法律上的规定，或实际操作困难而不能流通转让，因此，其二级市场规模较小。大额可转让定期存单发行和流通市场大额可转让定期存单的发行商业银行在进行大额可转让定期存单发行的决策时，要比较各种负债方案，通过权衡利弊对存单发行方案进行选择。一般来说，商业银行要考虑银行资产业务需要量及支付日期、市场资金供求状况和利率变动情况、自身的资信等级和市场形象、相关金融管理法规等因素大额可转让定期存单可以采取直接发行或者通过承销商发行两种发行方式。一些大银行由于地理位置优越、分支机构众多，多直接在各营业网点零售或开展通信销售以节约发行成本采用通过承销商发行的方式时，发行人首先公布发行存单的总额、利率、发行日期、到期日 期面值等内容，然后选择- 家或数家经纪商组成包销团销售大额可转让定期存单，此时发行者支付承销佣金、法律费用和宣传费用等，成本较高。存单发行价格是否恰当往往决定着发行的成败，因此商业银行在确定发行价格时，要综合虑自身资信等级、市场利率水平、存单期限及市场资金状况等因素。在20世纪60年代，大额F让定期存单主要以固定利率的方式发行，从20世纪60年代后期开始，由于市场利率波动剧烈:上升趋势，所以大额可转让定期存单开始采用浮动利率的方式发行，期限也大大缩短。大额可转让定期存单的流通转让在一级市场购买大额可转让定期存单的投资者果急需资金，可以在二级市场上将其出售给经纪商，以维持流通性;经纪商买人这些存I可以持有存单直至到期兑取本息，也可以再到二级市场出售，从而形成连续的市场转让。商在大额可转让定期存单流通市场中发挥着极其重要的作用。大额可转让定期存单的转让价格主要取决于转让时的市场利率。存单转让时的市场存单的约定利率存在差异，而存单的新购买者总是以当时的市场利率作为可接受的收益率，要求存单的转让价格依据市场利率的变化而进行相应的调整，当市场利率高于存存单转让价格要比发行价格低，反之则比发行价格高。大额可转让定期存单的投资者大额可转让定期存单最主要的投资者是大企业将暂时闲置的资金投资于存单，并将存单的到期日同各种固定的预期支出的支付日期到期以存单的本息支付，若有意外的资金需要，则可在二级市场上转让存单获取资既可以保证资金的流动性和安全性，也有助于实现剩余资金收益的最大化。金融机构也是大额可转让定期存单的积极投资者。货币市场基金在存单的投资上大的份额，其次是商业银行和银行信托部门。此外，政府机构、外国政府、外国中央银行有人也是存单的投资者。大额可转让定期存单的风险和收益我国的大额可转让定期存单可以转让、和赎回。大额可转让定期存单转让可以通过第三方平台开展，转让范围限于非金融机松及中国人民银行认可的其他机构;通过发行人营业网点、电子银行等自有渠道发行的大锅管人可以根据发行条款通过自有渠道办理提前支取和赎回。此外，大额可转让定期存单还可 办理质押。大额可转让定期存单作为一般性存款， 纳人存款保险的保障范围。发行人通过第三方平台发行大额可转让定期存单前后，都应当在本机构官方网站和中国人民银行指定的信息披露平台进行信息披露;对存单存续期间发生影响发行人履行债务的重大事件也应予以披露，信息披露应当遵循诚实信用原则。对于通过第三方平台发行的大领存单，由银行间市场清算所股份有限公司提供登记、托管、结算和兑付服务:对于在发行人营业网点、电子银行发行的大额存单，银行间市场清算所股份有限公司应当对每期大额存单的日终余额进行总量登记。
